上市房企嘉凯城（000918）近期披露的公告显示，公司获得来自股东层面的双重加持。

一是，公司控股股东华建控股在承诺对此前一份其他方所立业绩承诺进行兜底补偿的基础上，进一步明确补偿将在今年年内完成，为该补偿的实现增加确定性。以2022年底数据预测，上市公司约可获得12.74亿元补偿。

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二是，具有国资背景的第二大股东浙江国大集团，派出管理经验丰富的高管丁玮进入嘉凯城董事会，以支持上市公司做大做强，参与公司科学决策，显示出国家队股东对嘉凯城发展的重视和期许。

因连续亏损而“披星戴帽”的嘉凯城，仍然获得股东的看好与加持，逻辑何在？

控股股东承诺年内兜底业绩补偿

5月11日，嘉凯城收到控股股东深圳市华建控股有限公司（以下简称“华建控股”）关于拟履行业绩补偿承诺的告知函，华建控股承诺年内兜底业绩补偿，此事还要从14年前说起。

2009年，嘉凯城借壳亚华控股上市时，交易方浙江省商业集团有限公司（以下简称“浙商集团”）、杭州钢铁集团公司（以下简称“杭钢集团”）和浙江国大集团有限责任公司（以下简称“国大集团”）承诺，本次用于认购亚华控股（系公司前身）非公开发行股份的房地产业务资产中采用假设开发法进行评估作价的房地产资产，重组完成后三年内在开发完成，且达到项目决算条件时实际盈利数总额小于《资产评估报告》中相应的利润预测数总额的，由浙商集团及其一致行动人和杭钢集团以现金或双方认可的其他形式向亚华控股进行等额补偿。

2014年，三名交易方就业绩承诺明确为：在上海曼荼园项目、南京嘉业国际城项目销售完成后，一年内完成实际盈利与利润预测数的差额补偿工作。此后，在恒大和广州凯隆置业先后入主公司期间，也承接该业绩承诺。

2021年8月，华建控股成为公司控股股东后，对上述承诺进行兜底，表示在发生需要履行上述补偿义务的前提下，若浙商集团及其一致行动人和杭钢集团在差额补偿义务履行期限内（即销售完成后一年内）未能向上市公司足额支付补偿款，则华建控股将自前述履行期限届满之日起三十日内对其未能足额支付的部分进行补足。

受宏观环境及产品类型等因素的影响，截至目前，业绩补偿项目上海曼荼园项目和南京嘉业国际城项目尚未销售完毕。为支持上市公司发展，增加上市公司净资产，华建控股将在今年年内对上述业绩承诺进行兜底补偿。

近日，华建控股向嘉凯城发去关于拟履行业绩补偿承诺的告知函，拟于2023年12月31日前，根据业绩补偿项目销售完成后的实际利润数与盈利预测数的差额，以现金按照原协议承诺约定的方式对上市公司进行补偿；如业绩补偿项目未能在2023年12月31日之前销售完毕，华建控股将基于2023年6月30日时点业绩补偿项目的实际利润数与盈利预测数的差额，于2023年12月31日前以现金按照原协议承诺约定的方式对嘉凯城进行补偿；待剩余部分销售完成后，如经测算整体应补偿金额大于已补偿金额，华建控股将按照原协议承诺约定的方式对剩余差额部分进行补足。业绩补偿金额以“项目盈利预测业绩-项目经审计实际盈利金额”来计算。

业绩补偿规模有多少？据介绍，上海曼荼园项目、南京嘉业国际城项目预测业绩分别为：4.4824亿元、6.4524亿元，截至2022年实际利润分别为：-3.5949亿元、1.7877亿元。以此估算，上市公司大约可获得12.74亿元补偿。

国家队二股东派高管进董事会

嘉凯城获得的另一重加持是，国资背景的第二大股东浙江国大集团有限责任公司

（以下简称“浙江国大集团”）派出高管进公司董事会，以支持上市公司做大做强，参与公司科学决策。

公司5月13日披露的董事会决议公告显示，浙江国大集团提名丁玮女士为公司第八届董事会非独立董事候选人，该项议案获董事会全票通过。浙江国大集团持有公司股份11,594万股，占总股本的6.43%，为第二大股东。

浙江国大集团派高管进入嘉凯城董事会，意义非同一般。资料显示，浙江国大集团是浙江省交通投资集团直属子公司，后者是承担浙江省综合交通投融资主平台和综合交通建设主力的国有全资公司，2022年营业收入3165.98亿元、利润总额131.77亿元，截至2022年底资产总额8397亿元，净资产2779亿元，位列2022年《财富》世界500强第302位。

所派高管丁玮具有丰富的管理经验。出生于1984年的丁玮，现担任浙江国大集团副总经理、党总支委员，曾担任过浙江国大集团战略发展部投资经理、行政管理中心行政副总监，浙江国大镕丰资管行政人事经理、股权投资部投资经理、职工监事和总经理助理，天台国大镕丰置业总经理助理兼行政人事总监、党支部书记和副总经理。

业内人士分析称，上述人事安排，显示出国家队股东对嘉凯城发展的重视和期许。另外，浙江省交通投资集团是目前浙江省内交通体系里国有企业中唯一具有房地产开发资质的公司，在土地资源、相关资质和资金方面都资源充足，但没有自己的地产团队，此次派高管进入嘉凯城，有望在业务层面上带来协同效应，有利于上市公司长期高质量发展。

股东加持逻辑何在？

即使“披星戴帽”，嘉凯城还是获得股东加持，逻辑何在？

挖贝研究院资料显示，嘉凯城主要从事房地产开发和销售业务，以自主开发销售和管理输出的轻资产模式运营，经营区域主要集中在上海、杭州、南京、苏州等经济活跃的长三角地区城市。除房地产主业外，公司业务板块还包含院线，截至2022年底在全国116个城市拥有影城151家，银幕数量881块。

前几年里，在国家“房住不炒”的房地产调控主基调下，加上疫情影响、经济低迷等因素，房地产行业面临开发投资下降和市场需求不足的双重压力，房企普遍面临如何“活下去”难题。对于嘉凯城来说，不仅地产业务承压，院线业务也受影片制作供应不足、观众观影需求下降等因素影响而遭受冲击。

虽然受大环境影响，但公司仍保持稳健经营。2020年至2022年，公司营收规模从10亿元提升至14.51亿元，逐渐接近疫情前2019年水平；经营性净现金流连续两年为正且保持在5亿元以上；来自银行贷款、信托融资等的融资余额，由2019年末的92.83亿元降至2022年末的49.91亿元。公司正在开发的上海城路项目等项目发展可观。

随着疫情散去，以及全国多地出台了一系列楼市利好政策、房企再融资重启，嘉凯城迎来新起点。

公司表示，经营层面上，将紧紧抓住房地产行业政策窗口期，加快重点项目落地，进一步推进不动产开发运营输出服务业务布局，全面提升院线、商管板块的运营质量和运营效益；资本市场方面，将紧抓资本市场政策窗口期，全力推进上市公司再融资等工作安排，改善公司基本面。

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